早期抛售者遭遇"史诗级误判"

当CRCL股价突破300美元关口时，Circle公司内部弥漫着复杂的情绪。这家稳定币巨头在IPO后两周内实现惊人涨幅，却让最早期的支持者成为最遗憾的旁观者。数据显示，高管与风投机构在29.3美元发行价抛售的股票，若持有至今将多获19亿美元收益——这个数字仍在随股价攀升持续扩大。

技术高管的6300万美元教训

首席产品与技术官的减持操作堪称典型案例。其在IPO当日售出30万股，套现879万美元看似明智，但对比当前240.28美元的股价，潜在损失已达6300万美元。更戏剧性的是，创始人Jeremy Allaire抛售的158万股，如今账面差额高达3.33亿美元。这些数字背后，折射出一级市场对二级市场狂热程度的严重低估。

风投机构的进退维谷

General Catalyst等机构虽保留大部分持仓，但部分减持决策已造成实质性机会成本。据统计，机构投资者在IPO阶段出售的922万股，现价值差距达19亿美元。某不愿具名的硅谷风投合伙人向BlockBeats透露："我们按传统互联网公司3-5倍PS估值测算，但加密市场的估值逻辑完全不同。"这暴露出传统金融与加密领域存在显著的估值认知断层。

【数据聚焦】

• 抛售总量：9,226,727股（占流通股12.3%）
• 机会成本：19亿美元（按6月6日收盘价计算）
• 最大个人损失：创始人Allaire少赚3.33亿美元

——市场正在重构估值坐标系——

值得注意的是，CRCL的暴涨并非孤立现象。同期上市的加密基础设施企业平均市盈率达87倍，远超传统科技板块。这种差异或许预示着，当华尔街遇上加密经济时，需要建立全新的价值评估框架。正如某证券分析师所言："在这个叙事驱动的市场，基本面分析正在让位于生态价值捕获能力评估。"

持仓者与抛售者的新博弈

目前仍持有1700万股的Allaire，其剩余持仓价值已超40亿美元。这种"部分锁定利润+部分享受增值"的策略，正在成为加密企业创始人的新选择。而早期风投保留的2000万股持仓，则暗示着机构投资者开始调整对加密资产的生命周期判断——从短期套利转向中长期生态布局。

截至发稿，CRCL股价仍在300美元关口震荡。这场关于"谁才是真正聪明钱"的讨论，或许才刚刚开始。