2025年6月29日，全球第二大中心化交易所OKX传出考虑赴美IPO的消息。四个月前，该平台刚因违反美国反洗钱法规支付5.05亿美元罚款，此番转变被视作其向合规化转型的关键一步。
OKX的转型路径与1920年代美国证交会首任主席肯尼迪的经历惊人相似——从违规者转变为规则制定者。2025年2月，OKX承认处理超1万亿美元未经许可的美国用户交易，支付创纪录罚款后迅速启动合规改造：聘请前巴克莱高管执掌美国业务，在硅谷等地设立合规办公室，员工规模达500人。
数据显示，OKX 2024年月均现货交易量达981.9亿美元，较Coinbase高出6.7%，衍生品市场份额更占全球19.4%。按Coinbase当前900亿美元市值推算，OKX理论估值应达854亿美元。但考虑到20%的监管风险折价，其合理估值区间可能在687-900亿美元。
Coinbase采用"乌龟策略"深耕美国市场，2024年月均交易量920亿美元；OKX则通过"兔子策略"覆盖160国5000万用户。前者建立合规护城河，后者凭借衍生品优势（日交易量超250亿美元）和全球布局形成差异化竞争力。
Circle近期股价从31美元飙至249美元，证明合规加密企业能获得市场认可。但OKX面临三重挑战：多国监管变数（如泰国禁令）、加密货币市场周期性波动，以及5亿美元罚款遗留的声誉风险。其IPO将成为测试公开市场对"改过自新"加密企业接受度的风向标。
行业观察人士指出，OKX若成功上市，将打破"仅美国合规交易所能获资本认可"的固有认知，为全球化运营的加密平台开辟新路径。但最终估值将取决于投资者对风险与增长的权衡，以及其能否持续证明合规转型的决心。
