2025年7月，美国证券交易委员会（SEC）正面临前所未有的加密资产ETF申请潮。继比特币和以太坊ETF成功推出后，包括Solana、XRP、狗狗币甚至PENGU在内的72种山寨币ETF申请密集提交，彭博分析师预测获批概率超90%。这场淘金热标志着加密货币正式进入主流金融体系。
现货比特币ETF的爆发性增长为山寨币ETF铺平了道路。数据显示，比特币ETF在18个月内吸纳1330亿美元资产，仅贝莱德的IBIT就持有74万枚比特币，占流通量6.2%。这种机构级需求验证了传统金融工具接入加密市场的可行性，直接推动资产管理公司争相复制这一模式。
与比特币ETF不同，Solana等山寨币ETF可整合质押收益机制。目前Solana质押年化收益率约2.5-2.7%，扣除费用后投资者或获1.9-2.2%净收益。VanEck、Invesco Galaxy等机构已在申请中明确包含质押条款，但需平衡流动性管理与罚没风险，操作复杂度显著提升。
特朗普政府任命的SEC主席保罗·阿特金斯废除了前朝的强硬政策，明确「协议质押不构成证券发行」，为ETF扫清障碍。不过分析师预计山寨币ETF总流入量或不足比特币ETF的1%，以太坊ETF目前仅吸引40亿美元，反映市场分化趋势。Sygnum银行预测主流币种将占据绝大部分资金。
这场ETF竞赛或将重塑加密投资格局——比特币保持「数字黄金」地位，Solana主打高性能链叙事，XRP聚焦支付场景，而狗狗币等模因币则试图以社区文化破圈。随着费用战加剧，最终可能只有头部3-5个品种能存活。这场实验将验证：加密货币的机构化究竟是价值发现，还是投机的新包装。
