2025年7月，四家美国上市公司相继将以太坊纳入企业资金储备策略，通过质押及DeFi协议获取收益。这一动向标志着企业加密资产配置正从比特币的被动持有模式，转向以太坊的主动收益生成模式。

企业加密储备策略迭代

微策略公司开创的比特币储备策略曾引发50余家企业效仿。如今SharpLink Gaming、BitMine Immersion Technologies、Bit Digital和GameSquare四家公司转向以太坊储备，其核心差异在于：以太坊可通过质押获得3%-5%的年化收益，部分企业更计划通过DeFi策略将收益率提升至8%-14%。

SharpLink Gaming（SBET）目前持有215,634枚以太坊居首，全部用于质押，6月2日启动计划以来已获得322枚ETH收益。该公司通过4.25亿美元私募及后续市价发行完成资金筹措，每股ETH敞口达38.9枚/千股。

融资模式与风险差异

四家公司均采用股权融资模式，避免比特币储备企业常见的杠杆风险。其中BitMine（BMNR）通过2.5亿美元私募快速积累163,000枚ETH，但面临13倍股本稀释；Bit Digital（BTBT）则出售280枚比特币置换以太坊，完成10万枚ETH储备转型。

GameSquare（GAME）与Dialectic合作推出的DeFi策略最具进取性，计划通过流动性提供等操作实现8%-14%收益。其13.8倍市值溢价反映市场对创新模式的期待，但也隐含价格波动下的回调风险。

对以太坊生态的深层影响

企业级质押直接促进了以太坊网络稳定性。截至7月9日，以太坊质押量突破3500万枚，占总供应量30%。SharpLink等公司的全量质押策略，客观上丰富了验证者多样性；而GameSquare的DeFi部署计划，有望为借贷市场等基础设施注入流动性。

行业分析师指出，这种"生产性资本"模式将企业资产负债表增长与协议健康发展绑定，相比比特币的"数字黄金"叙事更具可持续性。但股权稀释风险仍需警惕，特别是采用PIPE融资的企业短期可能面临较大市场波动。

披露信息显示，Galaxy Digital关联实体已投资BitMine和SharpLink Gaming。当前以太坊储备公司的总持仓量已超50万枚，按2600美元均价计算账面价值约13亿美元。