2024年4月比特币第四次减半后，区块奖励从6.25 BTC骤降至3.125 BTC，矿工单日收益由0.08美元/TH/s下滑至0.055美元/TH/s。面对利润率腰斩，头部矿企不约而同采取两项关键策略：建立比特币战略储备，以及将基础设施转向人工智能算力服务。

比特币囤积成行业标配

减半后12个月内，马拉松数字控股新增超3万枚BTC储备，其中2.1万枚通过二级市场购入；Riot Platforms保留全部挖矿所得5000枚BTC并追加购入同等数量；连曾濒临破产的Core Scientific也重新囤积900枚BTC。这种集体行为已超越短期套利，演变为对比特币长期价值的机构级押注。

AI算力转型加速落地

Core Scientific与CoreWeave签订12年35亿美元GPU托管协议，成为行业转型标志性事件。Riot暂停600兆瓦矿场扩建转向AI数据中心出租，Hut 8拆分挖矿业务成立独立实体专注GPU服务。拥有以太坊GPU挖矿经验的Hive快速部署H100集群，2025年AI业务收入预计突破1亿美元。

双重战略下的行业重构

尽管比特币全网算力在2025年创历史新高，但矿工已从单一挖矿转向多元化经营。Iris Energy的AI服务部门利润率达98%，远超其75%的挖矿业务。行业正形成新共识：电力、土地等基建资源需在BTC挖矿与AI算力间动态调配，而比特币储备则成为穿越周期的财务缓冲。

目前转型成效初现但风险并存，GPU集群建设成本与客户获取能力将决定下一阶段行业格局。正如马拉松数字在囤积4.9万枚BTC同时布局AI冷却技术，头部矿企正在证明：减半后的生存法则，在于同时掌握数字黄金与算力经济的双重密钥。